환율 1480원 재반등 경고: 외환당국의 딜레마와 시장 심리 분석

환율 반등의 그림자: 시장은 무엇을 보고 있는가?

안동현 서울대 교수는 외환당국이 아무리 환율을 낮춰도 1480원 선까지 다시 오를 것이라고 경고했습니다. 이는 외환당국이 심리적 저항선을 노출한 탓에 시장과의 ‘쉬운 게임’이 끝났다는 분석입니다. 작년 말, 외환당국은 1480원 선에서 고강도 개입을 시도했지만, 오히려 시장에 해당 가격대가 저항선이라는 인식을 심어주었습니다. 그 결과, 환율 하락 후 달러 매수세가 유입되며 1480원 선까지 재반등하는 현상이 나타났습니다.

 

 

 

 

외환당국의 '패'를 읽다: 전략적 실책과 한계

안 교수는 외환당국의 전략적 실책을 지적하며, 이미 모든 정책 카드를 소진했다고 평가했습니다. 기업에 달러 매도를 압박하고, 서학개미의 양도소득세 혜택을 언급하는 등, 당국의 ‘패’가 시장에 노출되었다는 것입니다. 이는 마치 포커 게임에서 자신의 패를 먼저 보여주는 것과 같은 행위라고 비판했습니다.

 

 

 

 

고갈된 실탄과 부족한 개입: 외환당국의 딜레마

안 교수는 외환당국의 개입 여력이 충분치 않다고 진단했습니다. 외환보유액이 안정적인 수준을 유지하고 있지만, 4000억 달러 아래로 하락할 경우 환율 급등의 위험이 있어, 실제로 사용할 수 있는 실탄은 280억 달러에 불과하다고 분석했습니다. 또한, 그는 작년 말 개입 당시 더 과감하게 대응하지 못한 점을 아쉬워하며, 1300원대까지 강하게 누르거나 1450원대에서 더 강력하게 개입했어야 한다고 강조했습니다.

 

 

 

 

기대 심리 관리 실패: 시장의 반응

안 교수는 외환당국이 환율 상승에 대한 시장의 기대 심리 관리에도 실패했다고 지적했습니다. 외환당국이 먼저 환율 이야기를 꺼내면서 시장의 관심을 키웠고, 이는 기대 심리 관리를 더욱 어렵게 만들었다는 것입니다. 시장 참여자들은 외환당국의 개입에 대해 ‘별로 아프지 않다’는 반응을 보이며, 당국의 정책 효과가 약화되었음을 시사했습니다.

 

 

 

 

근본 원인 외면: 서학개미 탓의 허점

안 교수는 외환당국이 환율 상승의 원인을 서학개미로 지목하는 것에 대해 비판적인 시각을 드러냈습니다. 그는 중대재해법, 노란봉투법 도입 등 기업 환경 악화로 인한 자금 이탈, 대미 투자 펀드 흐름에 따른 자금 유출 등 구조적인 요인을 간과하고 있다고 지적했습니다. 이러한 근본 원인을 외면한 채 서학개미나 국민연금 수급 문제만 탓하는 것은 환율 안정을 기대하기 어렵다는 것입니다.

 

 

 

 

전문가의 진단: 현재 상황과 전망

안동현 교수는 거시경제와 자본시장에 대한 깊이 있는 분석을 통해, 외환당국의 현재 상황과 향후 전망을 제시했습니다. 그의 분석은 외환 시장의 복잡성과 정책 결정의 어려움을 보여주며, 시장 참여자들에게 중요한 시사점을 제공합니다.

 

 

 

 

핵심만 콕!

외환당국의 전략적 실책, 제한적인 개입 여력, 그리고 시장 심리 관리 실패가 환율 1480원 재반등의 주요 원인으로 분석됩니다. 근본적인 문제 해결 없이 서학개미 탓만 하는 것은 환율 안정을 더욱 어렵게 만들 것이라는 비판이 제기됩니다.

 

 

 

 

자주 묻는 질문

Q.외환당국의 개입은 왜 실패했는가?

A.정책 카드 소진, 제한된 실탄, 그리고 시장 기대 심리 관리에 실패했기 때문입니다.

 

Q.환율 상승의 근본 원인은 무엇인가?

A.기업 환경 악화, 자금 유출 등 구조적인 요인을 외면하고 서학개미 탓만 하는 데 있습니다.

 

Q.향후 환율 전망은 어떠한가?

A.안정적인 환율을 위해서는 근본적인 문제 해결과 시장 심리 관리가 중요하며, 그렇지 않을 경우 1480원 선 재돌파 가능성이 높습니다.